在需求差強人意的情況下，中國的包裝紙市場經歷了一個囂亂不堪，瘋狂漲價，殘暴收割的2017年。轉眼之間，2018年的元旦鐘聲即將敲響，未來一年的紙業市場走勢又將如何呢？

經歷了2016年四季度的紙荒之后，普遍站上4000元/噸高位的包裝紙價格走勢似乎愈發自信。春節剛過，各種漲價的炒作風聲四起，造紙業下游的紙包裝印刷行業也普遍看漲。經歷了3月下旬的斷崖式下跌之后，紙價開始持續走高。

注：以上圖示截止到2017年11月底

玖龍紙業董事長張茵女士于6月29日股東會后表示，由2017年年初至今，每噸紙的價格已經增加了200元至300元人民幣。因為中國市場基本面好，原材料加價、市場需求的因素，所以有上漲動力。 張茵預期，原材料的價格會穩定上升，下半年加價幅度會根據成本的變化來作決定。

從8月份開始，在需求并不見旺盛的情況下，國內包裝紙騰空而起。8、9、10三個月，幾大紙業巨頭發出了經歷了連續十幾輪的漲價潮，市場漲聲一片。短時間暴漲形成的泡沫也給整個產業鏈帶來了畸形的繁榮，很多企業屯積的萬噸原紙，一月之內升值千萬，突然涌現的暴利令大大小小的企業都欣喜若狂。

瘋狂的上漲完全蓋過了理智的呼聲，短期獲利讓眾多企業主忘記了客戶紛紛拋棄紙包裝的焦慮。做的活雖然少了，但營收和利潤均有增加，這是大家樂見其成的。至于行業的長遠利益，沒有任何一個企業能夠主宰，所以大家索性悶聲發財。

作為一個技術含量并不高的基礎材料行業，2017年的包裝紙價格似乎已經失控。高瓦從3月份最低時的2400元/噸，漲到10月份最高的5900，足足翻了一倍還多。甚至比遠涉重洋，加上關稅的進口紙還要高出一大截。

注：上表為高峰時間的部分紙價列表，僅供參考

2017年的原紙瘋漲，當然有各種客觀因素，比如說國廢上漲到3200元/噸，水電氣費用在上漲，環保去產能一直在進行，行業產能呈現集中趨勢等。整體來說，漲價是人為因素、環境因素共同作用的結果，碰到一起，就造成了當前的局面。

實際上，在需求持續減退的情況下，包裝紙出現了比去年四季度更大暴漲行情，的確有點匪夷所思。在很大程度上，與過度炒作不無干系。一噸紙兩個月身價翻番，如此瘋狂的行情令整條產業鏈陷入狂熱，熱錢、二級廠、紙貿商都參與到炒紙風潮當中。

在包小編看來，8、9月份原紙的瘋狂，根本原因還在于需求不足。在需求無法拉動市場的情況下，紙廠只能通過持續不斷地大幅拉高紙價，才能誘使下游大量屯紙，最終形成一個經典的龐氏騙局。而這一騙局的形成，與政府監管缺失和供給側改革的大環境有一定關系。

12月，在下游廠家以去庫存套路對付紙廠漲價套路的游戲之下，紙廠強勢漲價基本以失敗告終。2018年的開局階段，必將是造紙業最痛苦的時期。至于有個別自媒體預測的春節前一波漲價，基本不可能實現。根本原因在于，沒有一個人能夠準確預測到究竟有多少庫存原紙未消化掉，但需求的減少，卻是每一家企業都能感受到的。

據中國海關的統計數據，今年1-10月，進口的牛皮紙、瓦楞原紙合計152萬噸，均是大幅增加。上半年，紙包裝印刷行業原材料同比上漲了40%，但產值僅增加6%。證明紙的需求實際上應該減少了超過20%，下半年，紙包裝被客戶堅決拋棄，包裝紙的需求萎縮得更加厲害。

另外，由于紙價暴利，很多停產的中小紙廠也死灰復燃，加劇了包裝紙的過剩局面。以已停產18個月的雅都恒興紙業為例，今年實現產值4億元。據了解，全國像雅都一樣“復活”的紙廠為數甚多。

德銀發表研究報告認為，12月的紙價反彈只是短期性，明年起成本較低，而質素較高的美國紙將進口銷售，預期進一步推低紙價。因應未來大量新增產能投產，預期行業的生產利用率將由2017年88%進一步降至2020年的74%。此外，進口廢紙政策塵埃落定，傳說中的受限并不成立，對當前的紙業市場頗為不利。

當然，紙價上漲的推動因素也不少。環保稅開征和過剩產業排污許可證收緊，紙價大幅回調，將有利于落后產能被淘汰出局。甚至象上海中隆紙業等設備相當先進的企業，也因為無法承受上海地方政府規定的能源升級成本而關閉工廠。而造紙產能進一步集中，也有利于紙業巨頭之間在停機限產和維持價格穩定方面達成默契。而從政策層面上看，供給側改革將持續進行，國家將維持積極穩健的貨幣政策，以國企為主的上游原材料企業負債進一步加大，都有利于原材料價格持續發燙。

可以預計，2018年上半年紙價更多會呈現一個復雜的震蕩向下的過程，下半年可能會步入新的上漲周期。市場行情之波譎云詭，突發事件之層出不窮，紙價振蕩之劇烈程度，可能出乎多數人預料。